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箱包龍頭新秀麗三季報下月公布

發布時間:2019-10-08

全球最大的行李箱生產商 Samsonite International(新秀麗)10月4日發布公布稱,公司定于11月14日舉行董事會會議,以考慮及通過公司及其附屬公司截至2019年9月30日止3-9個月的季度業績報告,以及處理其他事項。


中金公司分析師錢凱表示,受近期事件影響,香港零售業 6 月零售總額同比下滑 6.7%,相信新秀麗二季度的 銷量受到了香港一連串活動的負面影響,而隨著7、7月份事件進一步升級,預計新秀麗2019年三季度受影響更甚。觀察來看,相信來自中國大陸的競爭對手品牌尚未對新秀麗構成重大威脅,因這些競爭對手主要通過線上渠道銷售(新秀麗以線下為主)、利潤率較低,且單個品牌來看,遠不及新秀麗規模。


公開資料顯示,按照收入口徑衡量,新秀麗是全球最大的旅行箱包企業。基于 2017 年銷售額計算,公司市場占有率達到 18%,超過全球排名第二至排名第八的旅行箱包企業市場占有率的總和。


在錢凱看來,新秀麗之所以能成長為今日的市場龍頭企業,除了其持續的內生增長以外,對競爭對手的收購也功不可沒。例如,公司在 1993 年收購了大眾旅行箱包品牌美旅(AmericaTourister),2016 年收購了高端品牌 Tumi(“Tumi”)。2012-2017 年,公司累計斥資超過22 億美元收購了六個旅行箱包品牌、兩家旅行箱包連鎖零售商和一家旅行箱包電商。


新秀麗的產品目前銷往 100 多個國家,銷售點超過 4.9 萬個。由于公司規模較大,與競爭對手相比,新秀麗定價能力更強,從供貨商中爭取到了更為優惠的付款條件,而且其分銷成本更低(公司分銷費用僅為凈銷售額的 30%,其競爭對手則超過 40%)。公司在全球市場廣泛布局有助于降低個別地區經濟波動帶來的不利影響,而且也有助于對沖匯率的波動。


就未來戰略而言,新秀麗聚焦不斷成長的 Tumi 品牌和直營渠道。作為高端品牌,Tumi 的毛利率超過 60%,高于新秀麗其它多數品牌(整體毛利率為 56%)。而且 Tumi 品牌的產品幾乎完全通過公司自營零售店進行銷售。與此同時,直營渠道利潤率高于批發業務,因為直營渠道中公司對定價擁有更強的掌控力,而且銷售的產品定位更為高端。錢凱認為,隨著新秀麗戰略的逐步實施,其整體毛利率有望持續改善。


第一紡織網此前報道,截至6月30日止的2019年上半年,新秀麗實現銷售凈額17.56億美元,同比減少5.0%;經營溢利1.24億美元,同比減少38.5%;股權持有人應占溢利4910萬美元,同比減少27.5%;經調整凈收入9700萬美元,同比減少19.0%;經調整EBITDA為2.135億美元,同比減少22.9%;每股基本盈利0.034美元。


撇除匯兌影響的增加后,公司實現銷售凈額同比減少1.5%;經營溢利同比減少36.9%;股權持有人應占溢利同比減少26.0%;經調整凈收入同比減少17.7%;經調整EBITDA同比減少20.0%。


財報顯示,新秀麗四個主要市場受宏觀經濟及地緣政治負面因素影響,公司于美國的表現受到加徵及外國游客流量減少的負面影響。雖然中國的企業對企業(“B2B”)訂單隨著公司減少對該渠道的投入而繼續疲弱,但中國其余的業務在第二季度好轉。韓國市場因外交形勢仍處于低迷狀態,而智利業務因阿根廷游客減少跨境購物而表現欠佳。因此,截至2019年6月30日止的6個月,集團的銷售凈額按年下降1.5%。然而,撇除上述四個受到考驗的市場,集團2019年上半年的銷售凈額增長3.5%。此外,美元走強對集團所呈報的銷售凈額約6520萬美元產生不利外匯影響,導致以美元呈報的銷售凈額按年減少5.0%至17.56億美元。

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